华大基因利空出尽，第二曲线蓄势待发！

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　　来源：基因江湖　　

　　越到吃劲处，越是关键时！

　　上周五，华大基因发布2024年Q3财报。报告显示，前三季度，华大基因实现营收28.26亿元；其中，第三季度实现营收9.54亿元。整体营收规模依然大幅领先国内同类公司，但净利润由盈转亏，让人意外。

　　但细看财报，可以得出三点结论：

　　（1）“应收计提”拖累净利润。

　　据财报披露，2024年前三季度，受整体经济环境影响，应收回款不及预期，计提信用减值1.05亿元。

　　尽管数额较大，但这事实上是由于众所周知的原因，同类企业无一例外，且计提信用减值规模更大。相较之下，华大基因还显得颇为“幸运”。

　　（2）主营业务整体稳健，第二曲线增势明显。

　　2024年前三季度，五条业务线：

生育健康业务线：营收近9亿元，同比增长约3.7%。其中携带者筛查同比增长27%、CNV-seq同比增长22%、新生儿遗传病筛查同比增长38%、遗传病基因检测同比增长约35%，成为继NIPT后新的业务增长点。

肿瘤与慢病防控业务线：营收近4亿元，同比增长约14.1%。其中最为亮眼的肠癌检测业务，前三季度营收过亿，同比增长约126%，增势明显；遗传性肿瘤基因检测业务同比增长约35%。

精准医学检测综合解决方案业务线：营收10.1亿元，剔除同期新冠检测业绩，同比增长约33.7%。

感染业务线营收0.53亿元、多组学业务线营收4.54亿元，营收同比有所下降。

　　（3）现金储备依然充沛。

　　据财报披露，截至2024年第三季度末，华大基因仍拥有货币资金37.79亿元。充沛的资金，应是华大基因当前最大的底气。

　　一方面，华大基因在核心领域依然可以保持较高的研发投入（2024年前三季度，已累计研发投入近4亿元），确保技术和产品的领先性；

　　另一方面，考虑到当前产业并购整合的大趋势（例近期康圣环球收购基准医疗、嘉必优拟收购欧易生物65%股权），华大基因亦可通过投资并购的方式，整合具有明确前景的新技术、新产品的合适标的，实现跨越式发展。

　　除财报数据外，得益于上市企业完善的信息披露制度，我们也得以窥见龙头企业在当前时局之下，做出的适应性改变。这种调整，对于同样身处寒冬的各家企业而言，更有参考意义。

　　梳理了华大基因近来所有的动作，一个关键词便呼之欲出：

　　“升级”。

　　在既有市场，通过“产品升级、方案升级、模式升级”，继续夯实基础，直面行业发展这么多年一直悬而未决的问题，为市场的进一步打开、未来的发展积蓄力量。

　　升级，这就是华大基因在行业发展阵痛期的关键解法。

　　01

　　依托新工具，带动“产品升级”

　　测序仪的迭代和革新，一直是测序行业发展重要的驱动力。

　　相较众多同类企业，受益于华大集团资源的支持，华大基因在测序仪等核心工具的率先使用上，具有先天优势。

　　9月9日，华大全球首发全新长读长、纳米孔测序平台CycloneSEQ系统。华大基因作为内测用户参与了产品测试的全过程，并作为首批用户，率先将该工具整合到现有产品体系中，并以极快速度完成了产品升级。

　　以地中海贫血基因检测为例，地贫是我国南方地区高发的遗传病，重症患者需要定期输血和铁剂治疗，危害严重。此前，基于NGS短读长测序平台，华大基因已经开发出一套完整的地贫检测方案，并在云南等地区取得良好社会效益。

　　但地贫基因变异类型较多，包括点突变、各类型缺失、插入、重复等很多复杂罕见类型，单一技术平台存在技术操作复杂、漏检等局限。有没有更准确、经济、便捷的方案呢？

　　在CycloneSEQ系统正式发布当天，华大基因展示了基于该平台的研究、测试成果，并联合云南省第一人民医院、长沙市妇幼保健院等医院，正式启动地中海贫血筛查多中心研究项目。

　　在CycloneSEQ系统正式发布一个月后，华大基因便正式推出了基于该平台的全新产品：DX2350地中海贫血基因检测 （纳米孔单分子测序），非常高效。

　　该产品能跨越复杂的基因结构变异、一次性覆盖更多的基因区域，减少拼接错误和组装断裂的风险。这大大提高了地贫基因突变的检出率，减少了误诊、漏诊的发生。

　　除地贫检测外，华大基因也在利用该平台，开发更多复杂遗传病检测的产品、病原微生物快速检测产品、基因组组装等多组学产品。

　　类似的，基于新一代超快测序仪DNBSEQ G99，华大基因陆续升级了肿瘤基因检测、遗传病基因筛查、CNV-seq等重要产品。

　　依托DNBSEQ G99快速、灵活的特点，现有的产品方案解决了院内本地化运行样本量不足、需要凑样上机导致检测周期长等临床痛点，大大提高了检测效能。

　　新工具的快速应用，带动了老产品的快速升级，这是华大基因破局的第一个关键点。

　　02

　　以AI新技术，带动“解决方案升级”

　　要说这两年什么最火，毫无意外是人工智能AI。

　　基因测序，从一开始就是BT+IT的融合领域。AI技术的发展、算力的提升，毫无意外，也会给基因测序的发展以莫大的助力。

　　但随着AI概念热度的增加，其内涵已经被高度泛化，貌似一切皆可AI+。摆在我们面前的问题是：AI+，究竟是噱头，还是有什么实质意义？AI，究竟会以什么方式改造基因测序行业？

　　华大基因没有停留在AI概念表面，而是给出了AI+的具象化场景，在进行数智化转型的同时，带动服务方案全新升级。

　　场景1：

　　用AI技术，解决“海量数据（维权）沉默”难题，将数据“资产化”

　　数据，是企业的重要资产。

　　近期，就有同类企业将海量医检数据上架广州数据交易所，通过政府主导的数据要素流通平台进行“场内交易”。

　　毋庸置疑，得益于多年的多组学研究、临床检测、大型队列研究，华大基因拥有其他公司难以比肩的、海量的多组学、表型、疾病的关联数据。这是华大基因数据资产的重要组成部分。

　　根据财报披露，借助AI，华大基因开始了数据资源的全面盘点梳理工作，逐步推进数据资产入表，顺利完成了数据资源的清查、识别，数据资产相关成本的归集等任务，为数据资产的分类分级、规范化管理、更新迭代等提供了保障。

　　场景2：

　　用AI技术，带动“遗传解读”解决方案升级

　　基因数据的遗传解读，一直是制约基因检测行业发展的痛点、难点。

　　为解决这个难题，华大基因将海量数据融入AI大模型，提出了“生成式生物智能范式GBI ALL （Generative Bio-Intelligent）”全新理念，并于今年9月，正式发布了面向临床的基因检测多模态大模型GeneT（Genetic Transformer）、面向普通人的基因组咨询平台ChatGeneT。

　　GeneT基因检测多模态大模型，融合了超过百万级的高质量数据，在真实临床样本的测试中，能够从数百万个变异位点中快速筛选出与临床表型相关的致病突变。临床医生借助GeneT，便可以很方便实现对全基因组数据的精准解读，大大提高了致病变异的检出率和分析效率。

　　针对具体的应用场景，华大基因分别推出了全新升级的CNV-seq分析解读系统、肿瘤基因检测分析解读系统、病原体检测分析系统。

　　而ChatGeneT，则是一个面向公众的基因组咨询平台。普通用户可以上传自己的基因检测报告到ChatGeneT平台，通过简单的对话方式，用户即可快速了解相关疾病的遗传风险及预防建议。

　　场景3：

　　用AI技术，带动“实验室本地化”解决方案升级

　　业务本地化，是基因测序行业发展的重要趋势。

　　本地化，则意味着实验、分析、解读、数据存储等多流程的本地化，这对于医院而言，依然是不小的挑战。

　　面对NGS实验室工作的复杂性和繁琐性，华大基因针对医院端本地化入院方案进行了升级，推出了名为“Geline灵曦AI+NGS实验室解决方案”。

　　该方案将自动化和智能化AI深度融合，通过将样本制备、测序、数据分析解读等复杂流程一体化，实现“样本进、结果出”的实验室全自动化流程，改变了传统 NGS 实验室的操作模式，大大提高了实验效率和标准化水平，降低了NGS实验室对于实验空间、人员素质的要求。

　　这对于促成 NGS 检测本地化入院，推动NGS技术的普及，具有重要意义。

　　03

　　以新项目，带动“民生模式升级”

　　民生模式，一直是华大基因践行基因惠普理念的重要举措，也是华大基因进行市场开拓的杀手锏。

　　早前，华大基因率先将NIPT项目推进到各地民生项目，典型如河北全省、湖北武汉、湖南长沙、广东广州等地的NIPT免费筛查项目，成为出生缺陷防控的典型示范。

　　如何复制这一模式的成功？华大基因给出了3点答案。

　　（1）纳入更多具有“民生属性”的项目

　　民生项目一般针对发病率较高、社会负担沉重的疾病领域。

　　除NIPT以外，华大基因陆续推动具有类似属性的地中海贫血基因、遗传性耳聋、扩展性单基因病等出生缺陷防控项目、基于粪便DNA甲基化检测的肠癌防控、“四高”检测服务，进入政府民生项目范围。

　　（2）及时形成“模式成功”的关键成果、支持证据

　　以河北省孕妇产前基因免费筛查项目为例，从2019年启动至今，已服务超过385万人次，覆盖率达98.56%，形成了出生缺陷防控“河北模式”。

　　但，这种大规模筛查从卫生经济学水平是否经得起论证？

　　为回答这个问题，华大基因联合有关单位，及时对该项目进行分析，客观评价了河北出生缺陷防控模式与成效，发表了系列文章，从而给更多地区民生项目的开展提供了数据支撑。

　　此外，在民生项目开展过程中协助当地政府建设的“民生妇幼信息化系统”、“民生肿瘤防控信息化平台”等，都可以在更多的地区发挥关键作用。

　　（3）把民生模式推及更多的地区、甚至海外

　　据财报披露，华大基因已累计开展超过120个民生项目，覆盖河北、湖北、山东、湖南、江西、广东、云南、黑龙江、内蒙古、浙江等多个地区。

　　此外，公司持续推进一带一路沿线国家业务布局，也将民生项目，陆续推及泰国、阿联酋等更多海外地区。

　　更多项目、更多地区、更多成果，华大基因在民生项目的道路上，已一骑绝尘。

　　篇尾

　　行业困顿之下，怕不变、也怕乱变。

　　战略性收缩是大多数企业的无奈选择，但收缩、维稳、裹足不前并不会打开新的市场空间；另有一部分资金稍富裕的企业，则进入了从未涉足的领域去寻找增量，风险不小。

　　相较而言，华大基因的选择更加务实，以升级的产品、升级的解决方案、升级的模式，来继续夯实在熟悉领域的基础，并直面行业发展这么多年来，关于技术局限、解读困难、本地化落地难、价格和产品可及性等一个一个现实的问题。

　　这种升级转换不是一蹴而就的，需要时间、需要魄力，更需要耐心，来完成这种转变。

　　基因测序行业，显然已经过了爆品迭出的阶段。

　　当既有的发展模式已经走到瓶颈期，就需要更强大的引擎来创造新的动能，从而创造新的增长曲线。

　　这就是华大基因的老战场、新征程。

　　（完）

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