光大期货能源化工类日报10.23

　　原油：

　　周二油价重心继续上扬，其中WTI 11月合约收盘上涨1.53美元至72.09美元/桶，涨幅2.17%。布伦特12月合约收盘上涨1.75美元至76.04美元/桶，涨幅2.36%。SC2412以545.4元/桶收盘，上涨11.9元/桶，涨幅为2.23%。以色列总理内塔尼亚胡在耶路撒冷会见了到访的美国国务卿布林肯。其间，布林肯敦促内塔尼亚胡抓住巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔被打死的机会，努力达成加沙停火和被扣押人员交换协议，并敦促其允许向加沙地带提供更多援助。这是自新一轮巴以大规模冲突爆发以来，布林肯第11次访问中东地区，也是自上个月底以色列与黎巴嫩真主党的冲突升级以来他首次访问中东地区。地缘问题短期未有进一步升级的趋势。API的数据称，上周美国原油增加，而汽油和馏分油库存下降。在截至10月18日的一周里，原油库存增加164万桶，汽油库存减少202万桶，馏分油库存减少148万桶。2024年9月份，中国原油进口量为4548.8万吨，环比下降16.0%，同比下降7.0%；1-9月份，中国原油进口量累计为4.12亿吨，同比下降2.8%。9月份全国规上工业原油加工量5873万吨，同比下降5.4%；日均加工195.8万吨。2024年1-9月份，全国规上工业原油加工量53126万吨，同比下降1.6%。国内政策不断出台，市场对需求预期向上修复，短期需求对油价的向下定价弱化。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2501收涨1.69%，报3015元/吨；低硫燃料油主力合约LU2412收涨1.81%，报4042元/吨。据国家海关数据统计，2024年9月我国共进口燃料油234.72万吨，环比增加11.76%，同比增加42.03%；出口燃料油218.31万吨，环比增加32.9%，同比增加37.27%。低硫方面，近期亚洲低硫燃料油市场船货供应充足，而10月新加坡地区下游船加油需求相对稳定。高硫方面，近期伊朗出口减少在一定程度上收紧了外盘供应；此外，中东地区地缘局势和船只绕行或将给近期套利货流入带来不确定性。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，需要注意高硫受到仓单等因素影响或暂时偏强。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2412收跌0.03%，报3225元/吨。根据隆众对96家企业跟踪，2024年11月国内沥青地炼排产量为124.3万吨，环比下降8.3万吨，降幅6.26%，同比下降45.09万吨，降幅26.62%。今年“金九银十”临近结束，需求表现不及往年同期，虽然厂家出货和终端开工有一定环比上升，但均不及此前预期。前期炼厂出货价格大幅下滑带动盘面走弱后一蹶不振，当前仍有部分赶工项目，尚可支撑主力炼厂出货，随着降温天气以及赶工需求的放缓，沥青需求或将有所下降，而供应小幅回升，整体供需方面缺乏亮点。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨210元/吨至18380元/吨，NR主力上涨195元/吨至14565元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨190元/吨至15395元/吨。昨日上海全乳胶17250（-153800），全乳-RU2501价差-1035（-154020），人民币混合17200（+200），人混-RU2501价差-1085（-20），BR9000齐鲁现货15850（+50），BR9000-BR主力595（-20）。2024年9月中国橡胶轮胎外胎产量为9660.3万条，同比增加6.3%。10月18日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为5.86万吨，较上期减少0.17万吨，降幅2.85%。10月18日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为21.35万吨，较上期减少1.03万吨，降幅4.60%。胶水产出阻碍将有所减弱，原料价格回落，胶水和杯胶价差收窄，需求季节性转淡，全年全球橡胶供应问题重回关注焦点，在补充今年年内缺口的同时，主产区还需为明年停割季备货，预计短期胶价偏弱震荡。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在5018元/吨，收涨1.13%；现货报盘贴水01合约78元/吨。EG2501昨日收盘在4594元/吨，收涨0.28%，基差增加14元/吨至50元/吨，现货报价4644元/吨。PX期货主力合约501收盘在7070元/吨，收涨1.03%。现货商谈价格为853美元/吨，折人民币价格7002元/吨，基差收窄32元/吨至-74元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6-7成。10月21日-10月27日，乙二醇主港计划到货总数约为12.3万吨。华东一大厂一条重整有检修消缺计划，预计时间为11月4日至11月12日，其px同期也有降负计划，涉及纯苯产能54万吨附近，PX产能200万吨。山东一工厂重整及芳烃装置负荷下降至6成负荷运行，初步计划2周，该厂纯苯产能60万吨左右，PX产能200万吨。原油价格继续回落，TA装置变动不大，EG检修装置陆续恢复，供应维持宽松，聚酯负荷维持高位，成本支撑走弱将逐步向下压缩现金流，价格上方承压。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2415元/吨，内蒙古北线价格在1950元/吨，CFR中国价格在275-280美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格在2780-2900元/吨，山东地区MTBE价格5540元/吨。综合来看，前期价格的上行更多是情绪推动的结果，需求并未发生实质改变，反而促使高供应维持更长时间，近期随着政策预期的降温，市场回归基本面交易，重新交易累库预期，但甲醇目前价格也已经下降至年内低点附近，继续向下空间有限，预计主力合约降幅会收窄，转为区间震荡。

　　聚烯烃：

　　周二，PP方面华东拉丝主流在7450-7550元/吨；利润端，油制PP毛利-388.74元/吨，煤制PP生产毛利-260.4元/吨，甲醇制PP生产毛利-474元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1069.18元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-219.17元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8150元/吨，较上一工作日持平。华东LDPE主流价格10700元/吨，较上一工作日下调50元/吨；华北LLDPE主流价格8290元/吨，较上一工作日下调10元/吨；聚乙烯期货主力收盘8096元/吨，较上一工作日上调17元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为348元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1166元/吨。综合来看，当前基本面矛盾不大，并不足以造成聚烯烃价格的大幅波动，我们认为现阶段影响聚烯烃定价有两个重要变量，一是原油价格，二是国内政策走向。近期宏观预期有所降温，并且地缘冲突有所缓和，原油价格开始震荡，预计聚烯烃窄幅波动。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场乙烯料价格下调，电石法5型料5220-5320元/吨，乙烯料主流参考5550-5750元/吨左右；华北PVC市场价格调整，电石法5型料主流参考5200-5340元/吨左右，乙烯料主流参考5380-5750元/吨；华南PVC市场个别料价格调整，电石法5型料主流参考5350-5450元/吨左右，乙烯料主流报价在5500-5630元/吨。综合来看，下游需求同比表现不佳，虽然仍有刚需存在，但供应也较为充足，基本面偏空，近期政策预期对PVC价格影响较大，波动率增加，现阶段市场仍处于弱现实和强预期的博弈阶段，需要关注后续经济数据是否有企稳迹象。

　　尿素：

　　周二尿素期现价格同步上行，多数主流地区价格上调10~20元/吨。目前山东临沂市场价格1800元/吨，日环比上调10元/吨。尿素供应水平仍维持高位波动，昨日行业日产量19.24万吨，供应下降预期迟迟未能兑现。近期河南、河北等地区发布重污染天气橙色预警函，提出对评级偏低的企业实施差异化管控措施，需关注环保对尿素生产及下游工业需求的影响。需求层面来看，在期现市场同步走强的带动下市场采购情绪回暖，昨日多地产销率突破100%，少数地区成交仍偏弱。近期市场关于出口方面传言不断，建议理性甄别。整体来看，尿素现货成交好转给市场带来托底效应，外围因素如消息面、期货市场相关品种走势也都给尿素期价带来扰动。预计尿素期货盘面仍以宽幅震荡思路对待，日内或略偏强。关注今日库存数据、现货产销情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周二纯碱期货价格延续偏强走势，但现货市场报价多数稳定，贸易商重碱送到报价重心上调20~70元/吨。纯碱供应端近期波动不大，行业开工率昨日继续小幅下降至86.37%。近期河南、河北等地区发布重污染天气橙色预警函，提出对评级偏低的企业实施差异化管控措施，关注河南、河北地区纯碱生产水平变化。需求端表现一般，中下游提货积极性偏弱，市场刚需推进为主，部分低价货源有所跟进。整体来看，纯碱基本面变化幅度有限，但市场多对后期供应进一步下降存在担忧情绪。预计纯碱期价短期延续震荡偏强趋势，但受制于宽松格局，上方高度不宜过分乐观且市场波动幅度仍较大，关注纯碱供应水平变化。

　　玻璃：周二玻璃期货价格继续偏强运行，现货市场也有所走强，昨日国内浮法玻璃现货均价1229元/吨，日环比上调3元/吨。现货市场产销近期维持较好，昨日多数主流地区产销率突破100%以上，个别偏弱地区产销率也能够达到90%以上。玻璃基本面仍在逐渐好转，但幅度相对缓慢，持续度也有待观察。近期市场对宏观及政策交易逻辑平息，市场回归基本面主导。短期玻璃市场缺乏持续性驱动，期价大方向震荡为主。关注原料纯碱价格走势的联动效应、玻璃产销持续情况。